1月13日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局宣布，將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75。這一舉措旨在進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是重要的宏觀審慎調(diào)節(jié)工具。2016年，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局建立了全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架，取消外債事前審批，極大便利了境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資。在該框架下，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可在跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資?？缇橙谫Y風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限的計(jì)算公式為：跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資本×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。

因此，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)意味著提高境內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資上限，其可以更多地從境外融入資金，統(tǒng)籌運(yùn)用好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，也有助于金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)開展跨境貿(mào)易和投資提供更好的金融服務(wù)。

上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理較為成熟的措施，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷了多次調(diào)整。值得注意的是，跨境融資增加會(huì)直接提升境內(nèi)美元流動(dòng)性，促進(jìn)外匯市場(chǎng)供求平衡，將對(duì)穩(wěn)定人民幣匯率起到積極作用。

（葛孟超）